40Cr精密鋼管企業宏觀經濟指數上升庫存增幅

40Cr精密鋼管月度均價指數在持續下跌5個月后，2015年5月已跌至3205元/噸，創下2006年2月以來新低。國慶節后鋼價是否會再探新低，還是觸底反彈，我們或許可以依據歷史規律來預判走勢。 　　 　　2001年至2013年，對比4月份與5月份Myspic普鋼月度均價指數來看，僅2002年、2003年、2012年10月份鋼價環比出現上漲。通常來講，四季度是鋼市傳統淡季，加上國慶長假，終端需求將放緩采購，而鋼企節假日期間仍然穩定生產，現貨價格再現回落而本周全國螺紋鋼庫存同比增幅為4.76%導致鋼材庫存出現階段性高位，節后需降價促銷來去庫存。 　　 　　而由于2014年美國經濟強勢復蘇，美聯儲逐步削減QE規模，刺激美元持續走強，從而打壓大宗商品價格。數據顯示，美國政府發布的2季度GDP最終報告顯示，經濟的環比年化增長率調升至4.6%，增速創過去兩年以來新高。6月24日美元對主要貨幣全線上揚，美元指數突破85整數關口，創2010年6月以來新高至85.03。 　　 　　同時，2016年中國經濟處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期。雖然上半年政府采取定向降準、放松限購等微刺激政策，不過由于政府對產能過剩行業、房地產行業以及地方融資平臺加強信貸監管，國內產業處于結構調整，經濟內生增長動力不強，導致經濟下行壓力仍大。 　　 　　另一方面，國內鋼企因盈利能力下滑，檢修減產力度有所加大，但是企業仍處于盈虧平衡線附近，在大幅虧損之前，難以出現實質性減產，鋼市供需壓力仍大。據中鋼協最新數據，5月上、中旬重點鋼企粗鋼日均產量分別為179.54萬噸、178.7萬噸，產量有下滑趨勢，但降幅有限。 　　 　　2012年國慶前鐵礦石市場環境好于今年 　　 　　再次，2012年，受到國內外宏觀利好政策刺激，前期偏低的庫存促使鋼企積極采購原材料，導致國內礦價于9月中旬超跌反彈，進一步支撐鋼價上漲。而2016年，雖然礦價也已跌至階段性低谷，但面臨的市場環境與2012年區別較大。